上一章我们提到了一个朋友的留言，他说：“负利率应该是存款利率而不是贷款利率，否则岂不是向银行贷款就能套利？”
他首先提出来说负利率应该是存款利率而不是贷款利率，这大约是因为我在节目里面把负利率默认为贷款利率。而他认为如果贷款利率为负，那么他就问银行借点钱，比如利率是负0.1%。那么一年之后，他还钱的时候就只需要还99块9，那么他就赚了一毛钱。
这也就意味着，如果贷款利率为负的话，那么借钱的人，把钱从银行那里借出来，不操心不着急，天天睡觉，过一段时间把钱还回去就赚钱了。
他认为，这样的事情不可能，所以负利率不会是贷款利率，只有可能是存款利率。
于是，我对这个问题进行了回答，我首先说明了一点，那就是所谓负利率，是不分贷款利率还是存款利率的，没有特别说明的时候一般是指基准利率。而基本利率既不是存款利率，也不是贷款利率。在操作层面，大多数国家把某一种贷款利率作为基准利率，比如西方国家传统上把再贴现利率作为基准利率，再贴现本质上是一种借钱行为。
为什么再贴现是一种借钱行为呢？
再贴现这个词，我们要把它分成两个词来理解，第1个词是“再”——就是一而再、再而三的意思，就是再一次的意思；第2个词是贴现。
我们先说贴现。贴现这个意思可以简单地、顾名思义地理解成，贴点钱取得现金，所以叫贴现。具体什么意思呢？比如我卖给你东西，你要付给我钱，这是常规情况。可是你这会儿没钱，你一个月之后有钱。那么怎么办呢？你就给我出具一张证明，或者说叫保证书，这个保证书是经过银行背书的，也是就是说是特别靠谱的，这个保证书上说一个月以后一定给钱，到时候即便你没钱，银行也会垫钱先支付给我，所以这是特别靠谱的。这个保证书就是我们常说的承兑汇票。——所谓承兑汇票，顾名思义就是承诺兑现的汇票。
我拿着你给我的承兑汇票，也就是一张特别靠谱的保证书，正常情况下，要等一个月时间到了之后才能拿到钱。
可是我现在也非常缺钱，我等不到一个月之后，怎么办呢？我就去找银行商量，能不能提前把钱给我？
银行如果手上资金宽裕，他可以考虑这件事。如果他同意了，他就可以提前把钱给我，然后那个承兑汇票就拿在他手上，他拿着这张承兑汇票，一个月之后就可以拿到钱。
这种情况下，我提前拿到钱了，就叫贴现。刚才说了，所谓贴现就是贴点钱拿到现钱，这里面贴点钱的意思就是我提前拿到钱，银行会让我贴点钱，具体什么意思呢？比如说承兑汇票上的金额是100块钱，一个月之后可以拿到手，如果我想提前拿到手，可能我只能拿到99块9，那么我就贴了一毛钱，这就是贴了点钱拿到现钱的意思。
那我们继续分析这种贴现事情的本质。这种事情的本质是银行先借钱给我，而我将来不需要像通常情况那样还钱，我只需要把我手上的承兑汇票给银行，银行凭着这张承兑汇票在一个月之后去找出具这张汇票的人要钱——他要到钱了，就等于是我还钱了。
所以我提前拿到钱——也就是贴现的这种行为，本质上是我向银行借钱了。而我贴的那点钱其实就是我借钱的利息。
这样说来，贴现的本质就是借钱，绕了一大圈，我们又回到了借钱这个角度。所以我喜欢从借钱的角度去分析经济现象，我个人体会是，如果从借钱的角度去分析很多经济现象，那么这些经济现象就会变得非常的简单直白，不觉得绕圈，不觉得转弯，不觉得蒙圈。
我们把贴现这个事说清楚了，我们继续说再贴现，也就是在贴现这个词前面加个“再”字，就是一而再、再而三的再。
再贴现，顾名思义就是再一次贴现。那么这个什么意思呢？那就是我在商业银行那里贴现了，我拿到钱了，我走了，商业银行拿着我给他的承兑汇票。正常情况下，是等一个月之后再拿到现钱，可是如果他也急着用钱，他可以拿着这个汇票到银行那里再贴现一次，银行找到的这个银行，就叫做银行的银行。银行的银行是谁呢？就是央行，也就是让央行提前把钱给他，然后他把承兑汇票给央行，央行拿着承兑汇票之后，等到汇票到期的时候再拿到现钱。
商业银行到央行那里去贴现的过程和我到商业银行那里贴现的过程是一个意思，我就不重复了。
由于我在商业银行那里贴现了一次，商业银行再到央行那里去贴现，就叫再贴现。
前面讲了，贴现的本质是一种借钱行为，那么再贴现自然也是一种借钱行为，也就是商业银行向央行借钱。
而我在前面的节目里面多次强调过，借和贷两个字，是一组相对应的概念是对同一件事情，从两个角度进行描述，而不是两件事情。
比如，前面讲到的我到商业银行去贴现，就是我向商业银行借钱，而对于商业银行来说就是在贷款给我，所以贴现的利率就是一种贷款利率。
再比如，商业银行到央行去再贴现，本质上是商业银行向央行借钱，而对于央行来说就是在向商业银行贷款，所以再贴现的利率是一种贷款利率。
而我们在这一章的开头里面说过，基准利率在很多国家里面是指再贴现利率，那也就意味着这个基准利率指的是贷款利率。而我们在表述利率这个词的时候，如果没有特别说明，那么默认是指基准利率。
好了，我们为了解读利率到底是指贷款利率还是指存款利率的问题，我们扯到了基准利率，从基准利率扯到了贴现和再贴现。
有了这些铺垫，我们现在可以回到我们在第202章提到的那个朋友的问题上来，他的问题是：“负利率应该是存款利率而不是贷款利率，否则岂不是向银行贷款就能套利？”他的问题的落脚点是，从银行借款100元，由于是负利率，比如是负0.1%，那么将来只需要还钱99块9，于是他就能赚一毛钱。这样一来不做任何事情，只需要到银行去借钱，借完钱之后啥事不干，过一段时间就赚了一毛钱，这真正是不劳而获。那么这种盈利模式到底可不可行呢？如果可行，那我们不就又找到了一条赚钱的路子吗？关于这个问题，我们下一章正面回答。