上一章我们讲到了世界上最早的纸币交子，在北宋的仁宗皇帝领导下收归国有之后，情况怎么样呢？

 

回答是：很好！大受欢迎！

 

有什么证据呢？

 

证据之一就是，交子发行以后，市面上流通的铁钱的数量逐年下降。我暂时没有查到具体数字，但是这个表述是负责的，靠谱的。

 

这其中的逻辑也很简单啊，用铁钱可以买卖东西，用交子这样的纸币，也可以买卖东西，那肯定交子用起来要方便得多了。

 

这又充分说明了纸币的好处与方便，我们在第95章里面大讲特讲了方便这个事儿，这一次再次提到。

 

在交子运行之初，朝廷严守了清规戒律，尤其是严控了交子的发行数量。

 

我们前面说了，他们发行交子有一个“届”的概念，就是我们现在所说的第几届第几届毕业生的那个“届”。他们规定一届为三年，三年期满之后发行新一届交子，但是老一届交子要回收。然后他们每一届都把发行的数量控制在150万贯以内。我们知道，他第一届发行的时候是准备了36万贯的铁钱作为保证金的。

 

所以应该说他这样运作下去，它发行的交子都是铁本位，都是有一定数量的金属货币作保证的。用我们前面的分析的话说，就是他坚持了一个原则，纸币是金属货币的影子。也就是纸币这匹马一直是拴在拴马桩上的，虽然他超发了，因为他的保证金只有28%。但他始终把超发的幅度控制在这个幅度之内。

 

也正是因为这个原因，交子获得了良好的信誉，获得了老百姓的认同，在市场上的声誉很好。

 

可是令人非常遗憾的是，宋朝的朝廷并没有自始至终坚持这样一条路线。到了后来，就管不了这么多了，总而言之交子发行越来越多，至于说它是怎么操作的，我们在这里可以简单一点，我只举一个例子。

 

他是按“届”发行交子的，新一届交子发行的时候，老一届的交子要回收。这一点他本来坚持的很好。可是后来呢，他发行新一届交子的时候，老一届不回收了。

 

结果是什么呢？如果两界交子发行的数量一样的话，那么新一届交子发行之后，市场上存在的交子数量就是原来的两倍，至于保证金嘛，呵呵，保证金还是那么多！

 

重要的是我们在前面反复的讲，市场上货币的数量应该跟社会上需要交换的财富的数量一致，你短时间内，货币数量翻了一倍，需要交换的财富的数量会翻一倍吗？那恐怕比较难。再加上你过三年又发同等数量的交子，那就是跟第一届的时候发行数量比就是三倍了，需要交换的财富的数量是原来的三倍吗？

 

这样一来，社会上需要交换的财富数量基本没有变，可是货币数量翻了一倍或者两倍。我们在前面已经讲过了在这种情况下将要发生的故事里面的背后逻辑，所以结果只有4个字，我们大家都很熟悉就是：物价上涨。

 

用我前面为大家奉献的理念，来分析宋朝朝廷的这种做法，那就是后来，宋朝朝廷，已经忘记了交子和铁钱应该有的必然关系，把这个拴马墩给撤了，让这匹马自由驰骋，奋勇向前。

 

后来呢？后来，交子越来越多，物价越来越贵，再后来呢？再后来就不了了之，大家都不用这玩意儿了。

 

换句话说就是：然后呢？然后就没有然后了。大家都不用它了，还能有然后吗？还能有啥然后呢？

 

这就是世界上最早的货币——交子的兴衰过程。

 

关于交子的故事，似乎说完了，可是我仍然意犹未尽，还想说一说交子产生的过程当中一些有意思的现象。通过这些现象，我们可以更加深刻的理解纸币产生的内在逻辑。我在前面说过，理解这个逻辑非常非常重要，所以我在前面已经讲过两次，以至于有的朋友觉得很烦，下一章我还要讲，就是这个用意，当然讲述这个内容我还有一个用意，我想让朋友们了解一下宋代的中国，在国际贸易体系当中的显赫地位。

 

好了，我们下一章再说吧。